小心被坑！多家银行惊现“理财刺客”！

出现上述原因或与去年部分理财子拉高新发产品收益率有关。一业内人士分析，此前，部分理财子为了诱惑客户买入产品、扩大旗下产品募集规模，包装出系列高历史收益率的"打榜产品"，实际上是利用信托计划等方式，腾挪产品收益，短期虚增年化收益率。而随着产品募集规模逐渐增大，虚增的业绩也逐步"现原形"，回落至市场正常水平。

展示利率雾里看花

看似光鲜的理财产品展示收益率背后，正藏匿着越来越多的"收益迷雾"。

在某家股份制银行的App理财展示页面，其代销的一款R2较低风险理财产品在首页展示"成立以来年化收益率4.5%"，进一步点击才可以看到，近一个月年化收益率仅为1.59%。

在某大行App上，其代销的一款R2较低风险类理财产品，首页显示产品成立以来的年化收益率5.09%，点击购买页面后，才可以看到业绩比较基准为2%至2.5%（非实际收益率），再进一步点击隐藏页面才可以看到近一个月的年化收益率仅为1.79%。

在某银行App上，某款180天周期的华夏理财产品只有成立以来年化、近一年年化、近六个月年化的收益率展示，看不到近三个月年化和近一个月年化等更有参考性的收益率展示。此外，由于此款产品到期后默认安排为自动滚存而不是一般产品满期后自动赎回，因此极易导致该理财产品在投资者不知情情况下自动滚入下一个180天周期，且因该类产品锁定期长，又为固收增强类产品，回撤和波动相对较大，极易导致投资者收益乃至本金损失。

收益腾挪

多位业内受访人士认为，这种虚增理财产品收益的模式此前主要通过信托计划实现收益的腾挪。

"这类初始收益率较高的一般是'打榜'产品。"华南一名理财子人士指出，部分公司在新产品成立后，会新发较小的份额，通常在百万元以下，以较高的业绩比较基准推荐给渠道高净值客户，然后通过信托等各类方式短期做高收益率。在首个封闭期形成较高的历史年化收益率后，再开放给普通投资者购买。

"此前借助信托计划调节理财产品的收益是很多公司的惯用操作。"上述银行理财子人士举例，假设同一家公司的多只产品对应一只信托计划，那理财子就可以将信托计划中部分理财产品产生的盈余积淀在信托计划中。然后暗中安排腾挪给新发产品，短期冲高业绩表现。因为新发产品初期规模通常较小，且针对特定客户，腾挪的规模也不需要太大，在实践中也很难识别和区分。

另一种"注水"的手段则是短期激进投资。一名股份行人士告诉记者，有理财公司会倾向于发行多个理财产品，在短期内采取较为激进的配置策略，部分产品的收益率"跑高"后，再把这些历史业绩良好的产品挂上推荐位，集中火力拓展客户、做大规模。部分理财子不断重复这种做高收益率在渠道端"打榜"，吸引客户买入，然后在收益率下滑后再新发产品的模式。

一名理财子投资经理告诉记者，这种方式对收益的控制可以很精准。例如有渠道会和理财子沟通，为保证客户体验，希望理财收益率不要爆降，需慢慢回归正常收益水平，防止出现大规模的用户赎回。

不过，据业内人士透露，这种方法目前已被监管严查并叫停，并经历多轮调整。

监管虽有规章，效果仍然不彰

"资管新规"落地后，银行理财市场开启了打破刚性兑付的漫漫净值化转型之路。从估值整改，禁止银行理财公司通过自建估值模型、以丰补歉等途径平滑净值曲线，到今年千万元级别的罚单落地中银理财、交银理财，再到今年7月最新发布的《金融机构产品适当性管理办法》，种种迹象表明，监管方不再容忍模糊边界。

理财产品业绩展示一直是市场各方比较关注的问题。实际上，早在2023年11月，中国银行业协会就已经发布《理财产品过往业绩展示行为准则》，要求银行理财产品不得以明示、暗示或其他任何方式承诺产品未来收益，不得刻意选择性展示理财产品特定区间或部分区间的过往业绩等。但这几年来，"新品打榜""选择性展示"等银行理财销售行为仍然存在。

上海金融与发展实验室副主任董希淼指出，银行理财产品业绩比较基准与实际收益率之间存在差异，是理财产品净值化转型后的正常现象。这种差异既反映市场波动和产品管理的复杂性，也考验着投资者的认知能力和商业银行、理财公司的产品研发与投资能力。

当理财产品都必须用"真净值"说话时，管理人的"真能力"也必将迎来市场的考验，这也将是资管市场竞争秩序净化的重要一环。